Que sont les produits dérivés ? Explication des contrats à terme vs options

Si vous avez déjà réservé des vacances plusieurs mois à l’avance simplement pour verrouiller le prix d’un billet d’avion, vous comprenez déjà l’idée des produits dérivés. Sur les marchés, cela fonctionne de la même manière. Ce sont des contrats qui tirent leur valeur d’autre chose — une action, un baril de pétrole, ou même une devise. Vous ne possédez pas l’actif lui-même, mais vous pouvez tout de même en tirer profit (ou subir une perte) selon l’évolution de son prix.

Alors, qu’est-ce qu’un produit dérivé exactement ?

Un produit dérivé est simplement un accord entre deux parties. L’accord est lié à un “sous-jacent” — peut-être du maïs, l’indice FTSE 100, ou le taux de change euro/dollar. Le contrat précise les termes : prix, date, et ce qui se passe si X ou Y se produit.

Pourquoi s’en soucier ? Trois raisons principales en général :

1. Les agriculteurs, compagnies aériennes et grandes entreprises les utilisent pour se couvrir contre les fluctuations de prix.
2. Les traders les utilisent pour spéculer, espérant deviner juste et faire un profit.
3. Et puis il y a l’effet de levier, qui permet de contrôler une grande exposition avec une mise relativement faible.

C’est un raccourci pour s’exposer aux mouvements de prix sans posséder l’actif réel.

Contrats à terme : Fixer le prix, quoi qu’il arrive

Un contrat à terme est une promesse d’acheter ou de vendre quelque chose à un prix fixé, à une date future déterminée. Imaginez commander des capsules de café sur Amazon aujourd’hui pour une livraison la semaine prochaine au prix d’aujourd’hui. Quoi qu’il arrive aux prix du café entre-temps, vous et Amazon restez liés au prix convenu car vous avez déjà payé (ou paierez à la livraison).

Les marchés fonctionnent de la même manière. Une compagnie aérienne, par exemple, pourrait acheter des contrats à terme sur le pétrole à 60 $ le baril pour une livraison en décembre. Si le pétrole grimpe à 80 $, elle économise une fortune. Si le pétrole chute à 40 $, elle paie plus que le prix du marché. Voilà pourquoi la gestion budgétaire est essentielle !

Les contrats à terme concernent les matières premières, les indices, les devises. Ils sont négociés en bourse et, au lieu de payer la valeur totale à l’avance, vous déposez une marge. C’est là qu’intervient l’effet de levier, et de petits mouvements de prix peuvent rapidement se transformer en pertes importantes.

Options : Le choix sans les chaînes

Les options sont un peu plus souples. Elles vous donnent le droit (littéralement une option) mais pas l’obligation d’acheter ou de vendre à un prix fixé avant une certaine date. C’est comme payer des frais de réservation pour garder un billet de concert. Si les prix flambent, vous pouvez l’utiliser et le revendre. Si rien ne se passe, vous laissez tomber, perte limitée aux frais, sans autre contrainte !

Il existe deux types d’options : les calls (droit d’acheter) et les puts (droit de vendre).

Prenons un exemple simple : vous payez 100 $ pour un call qui vous donne le droit d’acheter une action à 50 $ dans un mois. Si l’action grimpe à 70 $, vous exercez votre droit, achetez à 50 $ et vendez à 70 $. Si l’action ne dépasse jamais 50 $, vous ne faites rien, et votre perte maximale est la prime de 100 $. Les options offrent cette flexibilité : perte plafonnée, potentiel de gain illimité.

Pour rendre la différence plus claire, l’illustration ci-dessous compare le profil de gains d’un contrat à terme avec celui d’un call. Remarquez que la courbe du contrat à terme monte et descend directement avec le prix du sous-jacent, tandis que la courbe de l’option reste plate jusqu’au prix d’exercice, puis monte, montrant un risque limité mais un potentiel de gain illimité.

Illustration : Comparaison des profils de gains d’un contrat à terme et d’un call.

Pourquoi est-ce important ?

Parce que les produits dérivés sont intégrés aux marchés quotidiens, souvent de manière invisible. Les agriculteurs les utilisent pour dormir tranquilles, les compagnies aériennes pour éviter que la facture de carburant n’explose, et les gestionnaires de portefeuille pour protéger leurs investissements. Même les traders particuliers s’en servent pour améliorer leurs rendements ou protéger leurs positions en actions.

L’avantage ? Vous pouvez contrôler une grosse position avec un petit coût. L’inconvénient ? Le même effet de levier fonctionne dans les deux sens. Puissant, mais dangereux s’il est mal utilisé.

Les parties risquées

Les produits dérivés sont des instruments extrêmement risqués si vous ne savez pas les utiliser.

• Un petit mouvement du marché peut signifier de gros gains ou de lourdes pertes.
• Avec les contrats à terme, vous êtes engagé. Pas d’échappatoire si les prix s’effondrent.
• Les options limitent les pertes à la prime, mais si vous en achetez de mauvaises à répétition, les coûts s’accumulent.
• Et souvenez-vous, vous ne possédez pas réellement l’actif sous-jacent, seulement un contrat qui y est lié.
• En plus, les notions de prix d’exercice, d’échéance, de marge peuvent être complexes pour les débutants.

Conclusion

Les produits dérivés, qu’il s’agisse de contrats à terme ou d’options, sont partout. Les contrats à terme apportent de la certitude en fixant les prix mais vous lient. Les options offrent de la flexibilité, vous laissant décider plus tard. Les deux peuvent être des outils intelligents de couverture ou de spéculation, et les deux peuvent se retourner contre vous si vous sous-estimez les risques.

Utilisés avec sagesse, ils renforcent une stratégie d’investissement. Utilisés avec négligence, ils mènent rapidement à des pertes. Le vrai défi est de savoir de quel côté de cette ligne vous vous situez.