Domination des Big Tech : le rallye ralentit-il ?

Le marché boursier américain se situe à des sommets historiques, mais le rallye est inhabituellement étroit. Presque tous les gains proviennent de quelques valeurs technologiques méga-capitalisées. Depuis avril, le S&P 500 a bondi d’environ 27 %, les « Magnificent Seven » représentant désormais près d’un tiers de l’indice. Nvidia à elle seule pèse environ 8 %, tandis que Microsoft et Apple représentent environ 7 % et 6 %. À elles trois, ces valeurs pèsent plus d’un cinquième du S&P. D’où une question simple : un rallye tiré par si peu de titres peut-il se poursuivre, ou l’élan commence-t-il à se fissurer ?

Ce que disent les graphiques

Signaux de momentum sur le S&P 500

Source : TradingView. Tous les indices sont en rendement total en dollars américains. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Données au 20 août 2025.

Le S&P 500 continue d’évoluer au-dessus des moyennes mobiles clés, mais les volumes ont été plus faibles sur la dernière jambe de hausse.

Le S&P 500 progresse de façon régulière depuis le printemps, dépassant ses sommets précédents et inscrivant des records. Sa configuration technique est constructive : la moyenne à 50 jours se situe au-dessus de la 100 jours, la 200 jours encore en dessous. Le RSI est en zone médiane, sans signal de surachat, et le MACD reste positif, même si les barres de l’histogramme se sont récemment atténuées. Les volumes, toutefois, restent décevants. Conclusion : les graphiques sont haussiers, mais la participation n’est pas généralisée.

Technologies méga-capitalisations vs S&P 500

Source : TradingView. Tous les indices sont en rendement total en dollars américains. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Données au 20 août 2025.

En zoomant, les trois grandes valeurs technologiques montrent un tableau similaire. Apple et Microsoft se maintiennent au-dessus de leur 50 jours et butent sur des résistances. Nvidia, après une forte envolée, marque une pause et évolue juste au-dessus de sa 50 jours. Aucune ne paraît surachetée — leurs RSI restent neutres — mais aucune ne déclenche non plus une cassure agressive. Le momentum reste correct, mais la conviction semble plus légère.

Scénarios haussiers vs baissiers

Les haussiers soutiennent qu’un rallye sain se déroule ainsi : régulier, sans euphorie. Les replis trouvent régulièrement des acheteurs, les rebonds sur les moyennes à 50 jours servant de support fiable. Le S&P et le Nasdaq continuent d’inscrire des sommets et des creux ascendants, tandis que les principales moyennes mobiles restent orientées à la hausse. Si les méga-caps inscrivent de nouveaux sommets, elles tireront probablement les indices plus haut.

Divergence du RSI du Nasdaq

Source : TradingView. Tous les indices sont en rendement total en dollars américains. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Données au 20 août 2025.

Les baissiers rétorquent que le leadership est dangereusement étroit. En dehors des grandes techno, la plupart des secteurs ne confirment pas de nouveaux sommets. Les divergences de momentum — par exemple un RSI du Nasdaq qui plafonne tandis que le prix ne progresse que marginalement — suggèrent un essoufflement. Les volumes se sont amenuisés par rapport aux périodes précédentes, souvent un signe de fragilité. Et si un leader faiblit, l’effet boule de neige est possible. Nvidia a déjà doublé depuis avril ; si elle enfonce sa 50 jours avec de fortes ventes, elle pourrait entraîner le Nasdaq à la baisse. De même, si Apple cale sous une résistance, le S&P perd l’un de ses piliers.

À ce stade, les deux camps ont des arguments valables. Le rallye est vivant, mais fragile.

Ce que surveillent les traders

1. Support : la zone 4 900–5 000 sur le S&P, ainsi que la moyenne à 50 jours. La perte de ce niveau serait baissière.
2. Résistance : les récents sommets historiques vers 6 500. Une cassure avec volume confirmerait le momentum.
3. Moyennes mobiles : les 50 et 100 jours sur le S&P et le Nasdaq, à surveiller si elles passent de support à résistance.
4. Momentum : un RSI sous 50 ou un croisement baissier du MACD pourrait signaler l’affaiblissement de la hausse.
5. Volume : une cassure avec des volumes faibles indiquerait de la fragilité.

Niveaux clés du S&P 500

Source : TradingView. Tous les indices sont en rendement total en dollars américains. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Données au 20 août 2025.

À retenir

À l’heure actuelle, le sort du marché repose sur une poignée de titres. Les graphiques indiquent une tendance haussière intacte, mais la participation est mince, ce qui rend le rallye vulnérable. Si les indices dépassent leurs récents sommets avec des achats plus soutenus, la hausse a de bonnes chances de se prolonger. Mais si les indicateurs de momentum se retournent ou si les méga-caps faiblissent, le socle étroit du marché pourrait apparaître rapidement au grand jour. La prochaine séquence de trading dira s’il s’agit d’une ascension régulière ou du début d’un ralentissement.