黃金突破3,500美元大關——背後真正發生了什麼

多年來，黃金經歷過無數重要時刻，但本週突破3,500美元關口卻感覺與眾不同。9月2日，金價一度觸及每盎司3,530美元，登上了全球各大媒體的頭條。自1月以來，這已經上漲了34%。對於一個通常緩慢移動的資產來說，這更像是一場短跑。那麼，是什麼推動了它的上漲？

最簡單的答案：利率。交易員押注美聯儲將在本月降息，可能是在9月17日。有些人甚至認為，週五疲弱的就業報告可能為更大幅度的降息打開大門。較低的利率意味著債券和儲蓄帳戶的收益下降，這讓一塊不生息的金屬突然看起來……也沒那麼差！再加上美元走弱，黃金的漲勢更添動力。

然後是通脹。沒錯，它已經從2022年的高峰降溫，但還沒有完全消失。例如，英國的消費者物價在6月份回升至3.6%，這讓投資者感到恐慌。當人們擔心購買力被侵蝕時，往往會買進黃金。黃金雖然不會產生現金流，但能長期保持價值--就像一份你希望永遠不需要用到的保險。

誰在買黃金？

不僅僅是緊張的投資者。央行——這些決定市場基調的大買家——也在積極買入。自上世紀90年代中期以來，外國央行首次持有的黃金超過了美國國債。這充分說明了信心的流向。而且，最大的黃金ETF（SPDR Gold Trust）也再次增持，達到自2022年以來的最高水準。當官方機構和普通投資者站在同一邊時，動能會迅速積聚。

2025年黃金表現超越股票、債券和比特幣

來源：TradingView。所有指數均為美元總回報。過去表現並非未來表現的可靠指標。數據截至2025年9月3日。

今年以來，黃金已飆升近34%，遠遠領先標普500指數（+9%）和比特幣（+14%），而美國國債收益率則下滑。這張圖表凸顯了為何投資者視黃金為2025年的亮眼資產。

政治、地緣政治……以及緊張情緒

再加上常見的全球事件組合：貿易糾紛、華盛頓混亂的財政辯論，以及更廣泛的地緣政治緊張局勢。每一次突發事件都會推動更多資金流入黃金。如今幾乎成了自動反應：當其他資產動盪時，黃金就會受益。

結論

那麼接下來會怎樣？一些預測人士認為，如果央行持續買入，美聯儲轉向更加鴿派，未來一年黃金可能升至3,700美元。不過需要指出的是，今年以來已經上漲了三分之一，沒有任何資產會直線上升。如果美聯儲意外小幅降息，或市場平靜下來，金價可能輕易停滯或回落。

黃金突破3,500美元並非偶然。這是低利率預期、持續的通脹憂慮、央行強勁買盤以及普遍不安情緒共同作用的結果。不論它繼續上漲還是暫時休整，黃金再次成為市場情緒的晴雨表。