週のまとめ 最新の洞察

06 Oct 2025

米国政府が10月1日に閉鎖し、9月の雇用統計を含む主要データの発表が停止されたものの、市場は第4四半期を堅調にスタートした。投資家はこの事態を一時的なものと見なし、FRBの次の動きに焦点を当てた。

29 Sep 2025

先週の市場は2つの物語の間で揺れ動きました。しぶとく高止まりするインフレと、2024年末以来初めて利下げを行ったFRBです。8月のPCEは予想通りの結果で、コア価格は前月比0.3％、前年比2.7％上昇しました。特に楽観できる材料ではありませんが、懸念されていたほど悪くもありませんでした。利下げ後の不安を和らげるには十分でしたが、投資家はこれが緩和サイクルの始まりなのか、あるいは単なる慎重な調整なのかを推し量っていました。

22 Sep 2025

市場はついに数か月間待ち望んでいたものを手に入れました —— 2024年末以来初となるFRBの利下げです。この動きは、データが二つの物語を同時に語った週に実現しました：インフレは粘着性を見せ続けた一方で、全体的なモメンタムは十分に弱く、緩和を正当化するものでした。

15 Sep 2025

9月第2週は、軟調な経済指標と中央銀行の慎重姿勢、そしていくつかの地政学的な緊張とのバランスを取る展開となった。米国では8月のCPIが前月比+0.4%となり、年率は2.9%に上昇し、1月以来の高水準となった。コアCPIは3.1%で横ばいとなり、基調的なインフレ圧力が悪化していないことを示し、投資家を安心させた。生産者物価は7月の急上昇後にわずかに低下し、インフレが緩やかに沈静化している印象を与えた。同時に、労働市場はさらにひび割れを見せた：失業率は4.3%に上昇し、雇用増加はマイナスに転じた。総合的に見ると、これらのデータは、FRBが利上げよりも利下げに近いというパウエル議長のジャクソンホールでの発言を裏付けた。

08 Sep 2025

9月は弱い経済指標、慎重な中央銀行、そして持続する地政学的リスクを踏まえて投資家が動きを見極めながら始まった。 米国では8月の雇用統計が市場の方向性を決めた。非農業部門雇用者数は16万5千人増にとどまり予想を下回った一方で、失業率は4.3%に上昇し、2023年以来の高水準となった。賃金上昇率は前年比3.9%に減速し、インフレ圧力の緩和を示す一方、労働需要の弱さも浮き彫りとなった。製造業はISM指数47.8で縮小が続いたが、サービス業は52.7で堅調を維持した。パウエル議長のジャクソンホールでのハト派的発言とあわせて、データは9月のFRB利下げ観測を強めた。