지난주 시장은 두 가지 이야기 사이에서 대부분의 시간을 보냈습니다: 끈질기게 높은 인플레이션과 2024년 말 이후 처음으로 금리를 인하한 연준입니다. 8월 PCE 수치는 예상대로 나왔으며, 근원 물가는 전월 대비 0.3%, 전년 대비 2.7% 상승했습니다. 크게 고무적이지는 않았지만 우려했던 것보다 나쁘지도 않았습니다. 이는 금리 인하 이후 불안을 진정시키기에 충분했으나, 투자자들은 이것이 완화 사이클의 시작인지 아니면 단순히 신중한 조정인지에 대해 여전히 고민했습니다.
Markets finally got what they had been waiting months for – the Fed’s first rate cut since late 2024. The move arrived in a week where the data told two stories at once: inflation showed fresh signs of stickiness, but broader momentum looked soft enough to justify easing.
9월 둘째 주는 완화된 경제 지표와 중앙은행의 신중한 기조, 그리고 일부 지정학적 불안 요인 간의 균형을 맞추는 한 주였다. 미국에서는 8월 CPI가 전월 대비 +0.4% 상승하며 연율 2.9%로 1월 이후 최고치를 기록했다. 근원 CPI는 3.1%로 안정되었으며, 이는 기초적인 물가 압력이 악화되지 않았음을 시사해 투자자들을 안심시켰다. 생산자물가(PPI)는 7월 급등 이후 소폭 하락해 인플레이션이 서서히 완화되고 있음을 보여주었다. 동시에 노동시장은 더 많은 균열을 드러냈다: 실업률은 4.3%로 상승했고, 일자리 증가폭은 마이너스로 전환되었다. 종합적으로 이 데이터는 파월이 잭슨홀에서 언급했던 바와 같이 연준이 금리 인상보다 인하에 가까워졌음을 강화했다.
9월은 부진한 지표, 신중한 중앙은행, 그리고 지속되는 지정학적 위험을 저울질하며 시작됐다.
미국에서는 8월 고용보고서가 분위기를 주도했다. 비농업 고용은 16만5천 명 증가하며 예상치를 밑돌았고, 실업률은 4.3%로 상승해 2023년 이후 최고치를 기록했다. 임금 상승률은 전년 대비 3.9%로 둔화, 인플레이션 압력 완화를 시사했지만 노동 수요도 약화됐다. 제조업은 ISM 지수 47.8로 위축 상태를 유지했으나 서비스업은 52.7로 버텼다. 파월 의장의 잭슨홀 비둘기파적 발언과 함께 이 데이터는 9월 연준 금리 인하 기대를 강화했다.
