Trong Quý 3 năm 2025, các thị trường toàn cầu đã thay đổi mạnh mẽ do sự khác biệt trong chính sách kinh tế. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) báo hiệu chu kỳ nới lỏng đang đến gần, trong khi nhiều chính phủ lại hướng tới thắt chặt tài khóa. Tăng trưởng và việc làm tại Mỹ suy yếu đủ để thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất vào cuối tháng 9, ngay cả khi chính sách tài khóa đang rút lại. Các nhà đầu tư bỏ qua lo ngại trước đó về chiến tranh thương mại và “tận hưởng một mùa hè sôi động trên thị trường”: cổ phiếu tăng lên mức cao kỷ lục, nhóm công nghệ và chu kỳ dẫn đầu đà tăng, trong khi các tài sản trú ẩn an toàn như vàng cũng tăng giá. Điều bất ngờ của quý này là cách thị trường hoan nghênh chính sách tiền tệ nới lỏng trong bối cảnh chi tiêu công bị thu hẹp.
Thị trường đã trải qua phần lớn tuần trước bị kẹt giữa hai câu chuyện: lạm phát vẫn dai dẳng ở mức cao và Fed cuối cùng đã thực hiện lần cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ cuối năm 2024. Số liệu PCE tháng 8 ra đúng như dự báo với giá lõi tăng 0,3% so với tháng trước, 2,7% so với cùng kỳ năm trước.
Tuần thứ hai của tháng 9 xoay quanh việc cân bằng dữ liệu yếu hơn với sự thận trọng của ngân hàng trung ương cùng một số căng thẳng địa chính trị. Tại Mỹ, CPI tháng 8 tăng +0,4% MoM, đưa tỷ lệ hàng năm lên 2,9%, mức cao nhất kể từ tháng 1. CPI lõi giữ ổn định ở mức 3,1%, đủ để trấn an nhà đầu tư rằng áp lực cơ bản không leo thang. Chỉ số giá sản xuất giảm nhẹ sau đợt tăng vọt tháng 7, củng cố cảm nhận rằng lạm phát đang hạ nhiệt, dù chậm. Đồng thời, thị trường lao động xuất hiện thêm vết nứt: tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, trong khi số việc làm ròng chuyển sang âm. Tổng thể, dữ liệu củng cố thông điệp của Powell tại Jackson Hole rằng Fed đang gần hơn với nới lỏng so với thắt chặt.
Đồng yên Nhật đang ở ngã rẽ. Sau nhiều năm đóng hai vai — vừa là tài sản trú ẩn an toàn vừa là đồng tiền tài trợ cho các carry trade — nó đang bước vào bước ngoặt. BoJ đang hé lộ khả năng chấm dứt thời kỳ lãi suất siêu thấp, vậy đồng yên sẽ lấy lại hào quang “trú ẩn an toàn” hay tiếp tục là đồng tiền tài trợ được ưa chuộng nhất thế giới?
Tháng 9 bắt đầu khi các nhà đầu tư cân nhắc dữ liệu yếu hơn, ngân hàng trung ương thận trọng, và rủi ro địa chính trị kéo dài.
Tại Mỹ, báo cáo việc làm tháng 8 đã định hình xu hướng. Số lượng việc làm tăng 165.000, thấp hơn kỳ vọng, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, mức cao nhất kể từ năm 2023. Tiền lương giảm tốc còn 3,9% so với cùng kỳ, cho thấy áp lực lạm phát giảm bớt nhưng cũng phản ánh nhu cầu lao động yếu hơn. Ngành sản xuất vẫn co hẹp ở mức 47,8 theo chỉ số ISM, trong khi dịch vụ giữ ở mức 52,7. Cùng với phát biểu ôn hòa của Powell tại Jackson Hole, dữ liệu đã củng cố kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9.
Có một điều thú vị về đồng đô la Mỹ: nó có xu hướng tăng khi thế giới rơi vào hỗn loạn… nhưng cũng tăng khi kinh tế Mỹ bùng nổ. Kết hợp kỳ lạ, phải không? Nếu mọi thứ tệ hại, bạn sẽ nghĩ đô la sẽ giảm.
Khi Liverpool FC ký hợp đồng với tiền đạo người Thụy Điển Alexander Isak, thế giới bóng đá đã chú ý. Đây là một bước đi chiến lược cho thấy cách các đội bóng vô địch được xây dựng bằng sự chính xác và kế hoạch dài hạn. Ở nhiều khía cạnh, quá trình xây dựng một đội bóng thành công rất giống với cách các nhà giao dịch xây dựng một danh mục đầu tư thắng lợi trên thị trường tài chính.
Trong nhiều thập kỷ, Nhật Bản đã là vùng đất của nguồn vốn rẻ. Lãi suất ở mức gần 0, thậm chí đôi khi âm, trong khi các quốc gia khác lại cung cấp lợi suất cao hơn nhiều. Khoảng cách này đã tạo ra cái gọi là “carry trade.” Lý do rất đơn giản: vay yên gần như không tốn chi phí, đổi sang đô la, rồi đầu tư vào trái phiếu Mỹ trả 4-5%. Phần chênh lệch chính là lợi nhuận của bạn.
Thị trường toàn cầu trải qua một tuần biến động mạnh do kỳ vọng chính sách tiền tệ thay đổi và bất ngờ địa chính trị. Tại Mỹ, bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole mang tính ôn hòa, cho thấy rủi ro đã nghiêng về sự suy yếu của thị trường lao động và mở cánh cửa cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Đồng thời, Bộ Thương mại đã điều chỉnh GDP quý 2 lên 3,3% theo năm, nền tảng vững chắc hơn so với dự báo ban đầu. PCE lõi giảm xuống 2,9% so với cùng kỳ năm trước, duy trì xu hướng giảm phát ngay cả khi niềm tin tiêu dùng suy yếu và tuyển dụng chững lại. Tổng hợp lại, giới giao dịch đặt cược gần 90% khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng tới.
Thị trường đã dành cả tuần để chờ đợi Jackson Hole, và Powell đã không làm thất vọng. Thông điệp của ông mềm mỏng hơn so với lo ngại: Fed hiện cho rằng cán cân rủi ro đang thay đổi, và thậm chí ông còn mở cánh cửa cho một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9.
Nếu bạn từng đặt kỳ nghỉ trước vài tháng chỉ để cố định giá vé máy bay, thì bạn đã hiểu ý tưởng về phái sinh. Trên thị trường, chúng hoạt động theo cách tương tự. Các hợp đồng lấy giá trị từ một thứ khác — có thể là cổ phiếu, một thùng dầu, hay một loại tiền tệ. Bạn không sở hữu trực tiếp tài sản đó, nhưng bạn vẫn có thể hưởng lợi (hoặc thua lỗ) tùy thuộc vào biến động giá của nó.
Mọi cộng đồng giao dịch, từ tài khoản nhỏ lẻ cho đến bàn giao dịch tổ chức lớn nhất, đều phải đối mặt với một sự khan hiếm phổ quát: vốn hữu hạn đối lập với sự bất định vô hạn của thị trường. Bởi vì nguồn vốn có giới hạn trong khi biến động giá thì không giới hạn, mỗi nhà giao dịch đều phải vật lộn với ba câu hỏi lớn phản ánh khuôn khổ “Cái gì, Như thế nào, và Cho ai” của kinh tế học cổ điển:
Hãy tưởng tượng thế này. Buổi sáng sớm, ly cà phê trên tay, và các nhà giao dịch ở khắp nơi đang dán mắt vào màn hình. Một con số sắp được công bố. Có thể đó là chỉ số lạm phát mới nhất. Có thể là báo cáo việc làm hàng tháng. Dù thế nào, chỉ trong vài giây nó sẽ xuất hiện trên các bản tin. Và ngay lập tức, thị trường có thể bật tăng, chao đảo hoặc hỗn loạn.
Không có động thái bất ngờ, nhưng cũng không có tín hiệu xanh cho việc cắt giảm lãi suất
Trong cuộc họp từ ngày 29 đến 30 tháng 7, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ lãi suất không thay đổi ở mức 4,25%-4,50%.
Nhật Bản, giảm phát và môi trường lãi suất thấp được giải thích.
Bạn có thể đã từng nghe ai đó nhắc đến thuật ngữ “bẫy thanh khoản” và bỏ qua nó. Cũng dễ hiểu thôi — nó nghe giống như một khái niệm lý thuyết mà các nhà kinh tế học hay nói tới. Nhưng thực tế là, nó thực sự quan trọng, và quan trọng hơn bạn nghĩ.
Cảnh quan tài chính ở Thái Lan đang phát triển nhanh chóng, với một số lượng lớn các nhà giao dịch trẻ và có kinh nghiệm đang tìm kiếm cơ hội giao dịch vàng và forex ngoài các lựa chọn trong nước.
EUR/USD đang giao dịch gần mức cao nhất năm 2025 và thoạt nhìn, xu hướng có vẻ mạnh mẽ. Nhưng các nhà giao dịch không chỉ nhìn vào giá – họ đặt ra câu hỏi sâu hơn: Liệu động thái này có được hỗ trợ bởi nhu cầu thực sự, hay chỉ là một đợt tăng ngắn hạn?
Bạn đã bao giờ xem tin tức và tự hỏi tại sao đồng đô la lại "mạnh" vào một ngày và "yếu" vào ngày hôm sau chưa? Hoặc tại sao tiền nghỉ lễ của bạn không đi xa được như trước đây? Đó là sự biến động của tiền tệ – và nó không phải ngẫu nhiên. Nó được thúc đẩy bởi những lực lượng thực sự, mạnh mẽ. Hãy phân tích nó theo cách thực sự có ý nghĩa.
