Trong Quý 3 năm 2025, các thị trường toàn cầu đã thay đổi mạnh mẽ do sự khác biệt trong chính sách kinh tế. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) báo hiệu chu kỳ nới lỏng đang đến gần, trong khi nhiều chính phủ lại hướng tới thắt chặt tài khóa. Tăng trưởng và việc làm tại Mỹ suy yếu đủ để thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất vào cuối tháng 9, ngay cả khi chính sách tài khóa đang rút lại. Các nhà đầu tư bỏ qua lo ngại trước đó về chiến tranh thương mại và “tận hưởng một mùa hè sôi động trên thị trường”: cổ phiếu tăng lên mức cao kỷ lục, nhóm công nghệ và chu kỳ dẫn đầu đà tăng, trong khi các tài sản trú ẩn an toàn như vàng cũng tăng giá. Điều bất ngờ của quý này là cách thị trường hoan nghênh chính sách tiền tệ nới lỏng trong bối cảnh chi tiêu công bị thu hẹp.
Thị trường đã trải qua phần lớn tuần trước bị kẹt giữa hai câu chuyện: lạm phát vẫn dai dẳng ở mức cao và Fed cuối cùng đã thực hiện lần cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ cuối năm 2024. Số liệu PCE tháng 8 ra đúng như dự báo với giá lõi tăng 0,3% so với tháng trước, 2,7% so với cùng kỳ năm trước.
Vàng đã làm được điều mà các nhà giao dịch bàn tán suốt nhiều tuần – cuối cùng đã vượt mốc 3.700 USD. Thậm chí nó còn chạm mức đỉnh mới gần 3.703 USD trước khi giảm nhẹ, và hiện tại vẫn giữ trong vùng 3.680–3.700 USD.
Tháng 9 bắt đầu khi các nhà đầu tư cân nhắc dữ liệu yếu hơn, ngân hàng trung ương thận trọng, và rủi ro địa chính trị kéo dài.
Tại Mỹ, báo cáo việc làm tháng 8 đã định hình xu hướng. Số lượng việc làm tăng 165.000, thấp hơn kỳ vọng, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, mức cao nhất kể từ năm 2023. Tiền lương giảm tốc còn 3,9% so với cùng kỳ, cho thấy áp lực lạm phát giảm bớt nhưng cũng phản ánh nhu cầu lao động yếu hơn. Ngành sản xuất vẫn co hẹp ở mức 47,8 theo chỉ số ISM, trong khi dịch vụ giữ ở mức 52,7. Cùng với phát biểu ôn hòa của Powell tại Jackson Hole, dữ liệu đã củng cố kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9.
Trong nhiều năm qua, vàng đã trải qua không ít khoảnh khắc quan trọng, nhưng việc vượt mốc 3.500 USD trong tuần này lại mang cảm giác khác biệt. Ngày 2/9, giá vàng đã chạm mức 3.530 USD/ounce trong thời gian ngắn, trở thành tiêu đề trên khắp các mặt báo. Đây là mức tăng 34% kể từ tháng 1. Với một tài sản thường di chuyển chậm chạp, lần này nó giống như một cuộc chạy nước rút. Vậy điều gì đang thúc đẩy vàng tăng giá?
Khi Liverpool FC ký hợp đồng với tiền đạo người Thụy Điển Alexander Isak, thế giới bóng đá đã chú ý. Đây là một bước đi chiến lược cho thấy cách các đội bóng vô địch được xây dựng bằng sự chính xác và kế hoạch dài hạn. Ở nhiều khía cạnh, quá trình xây dựng một đội bóng thành công rất giống với cách các nhà giao dịch xây dựng một danh mục đầu tư thắng lợi trên thị trường tài chính.
Thị trường toàn cầu trải qua một tuần biến động mạnh do kỳ vọng chính sách tiền tệ thay đổi và bất ngờ địa chính trị. Tại Mỹ, bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole mang tính ôn hòa, cho thấy rủi ro đã nghiêng về sự suy yếu của thị trường lao động và mở cánh cửa cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Đồng thời, Bộ Thương mại đã điều chỉnh GDP quý 2 lên 3,3% theo năm, nền tảng vững chắc hơn so với dự báo ban đầu. PCE lõi giảm xuống 2,9% so với cùng kỳ năm trước, duy trì xu hướng giảm phát ngay cả khi niềm tin tiêu dùng suy yếu và tuyển dụng chững lại. Tổng hợp lại, giới giao dịch đặt cược gần 90% khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng tới.
Thị trường đã dành cả tuần để chờ đợi Jackson Hole, và Powell đã không làm thất vọng. Thông điệp của ông mềm mỏng hơn so với lo ngại: Fed hiện cho rằng cán cân rủi ro đang thay đổi, và thậm chí ông còn mở cánh cửa cho một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9.
Mọi cộng đồng giao dịch, từ tài khoản nhỏ lẻ cho đến bàn giao dịch tổ chức lớn nhất, đều phải đối mặt với một sự khan hiếm phổ quát: vốn hữu hạn đối lập với sự bất định vô hạn của thị trường. Bởi vì nguồn vốn có giới hạn trong khi biến động giá thì không giới hạn, mỗi nhà giao dịch đều phải vật lộn với ba câu hỏi lớn phản ánh khuôn khổ “Cái gì, Như thế nào, và Cho ai” của kinh tế học cổ điển:
Vàng từ lâu đã là lựa chọn hàng đầu cho những ai muốn phòng ngừa lạm phát hoặc đơn giản là ngủ ngon hơn khi thị trường biến động. Nhưng câu hỏi đặt ra là: điều gì sẽ xảy ra khi lãi suất, đặc biệt là lãi suất thực đã điều chỉnh theo lạm phát, bắt đầu tăng?
Việc cắt giảm lãi suất thường khiến nhà đầu tư phấn khích. Lãi suất thấp hơn, tín dụng dễ tiếp cận hơn và người tiêu dùng cùng doanh nghiệp có thêm không gian để thở. Nhưng nếu lạm phát vẫn dai dẳng, không giảm, cũng không tăng đột biến, chỉ đơn giản là... bám trụ?
Vàng không mang lại bất kỳ khoản lợi tức nào khi nắm giữ. Không lãi suất, không cổ tức – chỉ là một kim loại sáng bóng nằm trong kho. Thế nhưng trong thế giới đầy bất ổn ngày nay, vàng lại ngày càng trở nên có giá trị. Tại sao? Bởi khi lợi suất từ tiền mặt và trái phiếu không thể theo kịp lạm phát, nhà đầu tư bắt đầu quan tâm ít hơn đến lợi nhuận và nhiều hơn đến sự an toàn và ổn định.
Cảnh quan tài chính ở Thái Lan đang phát triển nhanh chóng, với một số lượng lớn các nhà giao dịch trẻ và có kinh nghiệm đang tìm kiếm cơ hội giao dịch vàng và forex ngoài các lựa chọn trong nước.
Tuần này cảm giác như một trận kéo co giữa sự lạc quan và sự thận trọng.
Tại Mỹ, doanh thu bán lẻ đã gây bất ngờ theo chiều hướng tích cực và tâm lý người tiêu dùng vẫn ổn định, mang lại niềm vui cho những người đầu tư lạc quan. Nhưng số liệu lạm phát tháng Sáu lại kể một câu chuyện khác.
Khi thị trường bắt đầu biến động hoặc các tiêu đề tin tức chuyển sang chế độ “khủng hoảng”, bạn sẽ thường nghe đến việc nhà đầu tư chuyển sang các tài sản an toàn như vàng, yên và đô la Mỹ. Nhưng
Giá vàng đã đạt mức cao nhất là 3.500 đô la một ounce trong tháng 4 trước khi quay trở lại mức khoảng 3.300 đô la. Sự tăng giá chủ yếu là do các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản an toàn trong thời kỳ bất ổn trên toàn thế giới và khi giá trị đồng đô la giảm. Mọi người thường xem vàng như một tài sản bảo vệ mà họ chọn trong thời kỳ bất ổn thị trường. Sự phục hồi của đồng đô la cùng với những lo ngại thị trường giảm dần đã dẫn đến sự giảm giá sau đợt tăng giá đầu tiên.
