每周回顾 最新见解

06 Oct 2025

尽管美国政府于10月1日关闭、暂停发布包括9月就业报告在内的关键数据，但市场在第四季度开局依然稳健。投资者普遍认为此次关门只是暂时的，并将注意力集中在美联储的下一步行动上。 近一年来美联储的首次降息仍是市场的主旋律。疲软的就业数据以及官员们谨慎的表态，让市场继续预期年内或将再次降息。由于经济数据有限，投资者普遍认为宽松周期仍在持续。

29 Sep 2025

上周市场大部分时间徘徊在两种叙事之间：持续居高不下的通胀与美联储自2024年底以来首次降息。8月PCE数据符合预期，核心价格环比上涨0.3%，同比上涨2.7%。虽不算令人鼓舞，但也没有比预期更糟。这足以在降息后缓解紧张情绪，不过投资者仍在猜测，这到底是宽松周期的开始，还是仅仅一次谨慎调整。

22 Sep 2025

市场终于等来了几个月以来的期待——美联储自2024年底以来的首次降息。本周的数据同时讲述了两个故事：通胀显示出新的粘性迹象，但更广泛的经济动能看起来足够疲软，从而为放松政策提供了理由。

15 Sep 2025

9月的第二周，市场在更温和的数据、央行的谨慎基调与一些地缘政治摩擦之间寻找平衡。美国方面，8月CPI环比上涨+0.4%，将年率推高至2.9%，为1月以来最高。核心CPI维持在3.1%，足以让投资者放心，认为潜在压力并未失控。生产者物价在7月大幅上行后小幅回落，进一步强化了通胀在缓慢降温的感觉。

08 Sep 2025

9月开局，投资者在权衡走软的数据、谨慎的央行以及持续的地缘政治风险。 在美国，8月就业报告定下基调。非农就业增加165,000，低于预期，而失业率小幅升至4.3%，为自2023年以来最高。薪资同比放缓至3.9%，显示通胀压力缓解，但也反映劳动力需求走弱